其次，央行工作会议已经为今年的工作重点定下基调，即希望2010年的信贷投放节奏能够相对平滑，不再出现前几年特别是去年那种前高后低的情况。这样将有利于降低放松信贷控制过久而给增长和通胀造成的上行风险。

　　但据了解，在2010年的第一周内，新增信贷相当凶猛，业内人士透露，按照目前的投放速度，1月份新增贷款很可能近万亿。在此背景下，上调央票利率引导市场利率正常化，缓解银行放贷冲动，无疑具有现实必要。

　　当然，通过这一举措，央行更是为了释放一种强有力的信号，即表明央行对引导金融机构均衡放贷的决心。考虑到央票目前的价格较银行贷款收益率仍有一定的距离，可以预计，下周二发行的一年期央票利率也将会有所跟进。不过，若就此断定央行已经就此开始全面收紧则并不妥当。出于保增长的需要，央行工作会议同样强调，要保持货币信贷总量的适度增长。事实上，考虑到去年信贷投放中的余额部分，今年的整体流动性相比去年并不会相差太多。目前看来，今年央行仍将倾向于首先使用公开市场操作、差别准备金率；如果外贸出口形势好转明显，导致外汇大量流入，央行可能重启存款准备金率；而最终，如果通胀压力较强，央行将开始考虑调整利率。多数业内人士认为，加息的进程不太可能在上半年内启动。

　　央票利率上调惊吓资本市场

　　国内商品期货昨日全线重挫；沪深股指分别下跌1.89％和2％

　　3个月期央票利率昨日意外上调，引发流动性紧缩预期，国内期市股市连环下挫。除黄金红盘外，22个期货品种主力合约全线重挫。受商品拖累，原本走势相对平稳的A股市场午后加速跳水。

　　昨日，国内有色金属受隔夜外盘提振高开，铜、铝最大涨幅一度超过3％，并带动农产品和塑料化工板块上涨。不料，上午10时左右市场风云突变，所有品种同时放量暴跌，前期活跃的农产品更是瞬间杀至跌停。随后虽略有反弹，但资金的恐慌离场使得商品走势一直萎靡至收盘。分析人士表示，昨日上午央行发行600亿3个月期央票，中标利率为1.3684％，较上次涨4个基点，这是去年9月初以来首次，让市场猜测央行正采取措施回收流动性，以避免资产泡沫和通胀，这成为昨日期货市场急速调整的主要导火索。

　　期货失火殃及股市。昨日上证综指以3253.99点小幅低开，早盘摸高后开始震荡整理，午后在流动性紧缩预期、商品市场萎靡不振的影响下，股指开始放弃抵抗加速下挫，并轻易跌穿3200点整数位。尾盘沪指下探全天低点后有所回升，收盘报3192．78点，较前一交易日收盘跌61．44点，跌幅为1．89％，全天振幅达到2．83％。则一度大挫近360点，尾盘收报13235．48点，跌269．70点，跌幅达到2％。