通胀或致一季度信贷规模下滑

　　在央行2010年工作会议上，央行称，既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要通过信贷政策稳定价格水平，有效管理通胀预期。"这意味着央行正将其政策重心从单一的保持经济增长逐步转向抑制通货膨胀风险。"万联证券副总裁黄晓坤表示。

　　而信贷政策成为了管理通胀预期的主要手段。记者注意到，央行在半个月的时间内在不同场合已经三次表示2010年的信贷要均衡投放，分别是2009年12月份下旬召开的央行货币政策委员会第四季度例会；本月初周小川行长在《中国金融》发表的文章以及此次工作会议。

　　"虽然均衡投放难以做到月度贷款的平均投放，但会抑制贷款的季节性投放冲动，从而影响贷款的同比增速。"上海证券分析师李剑峰表示。他预计今年第一季度的贷款余额同比增速将出现下滑，信贷规模或许也将低于目前市场普遍预期的7万亿-8万亿元，从而对市场构成负面影响。

　　另外，黄晓坤表示，"今天3月央行票据走高，反映了通胀和加息的预期在增强。如果通胀快速走高，不排除央行提前非对称加息。"

　　关注通胀预期和政策受益个股

　　关于房地产政策，本次会议提到"要密切关注房地产市场变化，严格执行有关房地产信贷政策，促进房地产金融健康发展"，李剑峰认为，这将使目前充斥于市场的房地产政策紧缩预期得以延续。虽然物业税模拟征税今年将推广至全国的传言尚未被证实，但全国各地对于房地产市场加强调控的举措却陆续出台。

　　上述分析人士均认为，受房地产政策调控以及信贷规模降低、非对称加息的影响，地产股、银行股将受到较大影响，应该尽量回避。对于，未来可以关注的行业，李剑峰表示，受信贷增速下滑及地产政策紧缩预期下，市场的制约压力较大，短期市场跳出整固格局的概率并不大，建议把握政策脉搏，沿着政策确定性这条主线中期布局新兴战略型产业的相关行业。

　　2009年11月3日，温家宝总理发表《让科技引领中国可持续发展》的讲话，新兴战略型产业进入经济视野。12月初闭幕的中央经济工作会议以及随后七部委对于明年工作的重点安排，无不体现出管理层对新兴战略型产业的重视和扶持。分析人士认为，2010年中央新增投资5885亿元的规模不会发生改变，但投向方面将会发生重大变化，新兴战略产业将成为重点投向之一。