除利率打破连平局面突然上升外，央行明显加大了资金回笼力度。本周无央票到期，仅有400亿元正回购到期，扣除后，加上周四发行的600亿元央票、300亿元的正回购，以及周二发行的120亿元央票和750亿元正回购，则本周的净回笼金额达到1370亿元，创下11周以来单周新高。

　　央行近日在2010年工作会议中指出，今年既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。要密切跟踪监测国际金融危机发展趋势、国内外经济运行和市场流动性情况，适时适度调节。

　　广发银行固定收益副主管袁克非在接受外电采访时表示，“结合今天央行上调三个月央票发行利率的做法看来，对于管理通胀预期和控制信贷的信心和决心非常大。”袁克非表示，央行更加着重预调，因此对于一季度信贷投放的超预期概率，有必要做出修正。央行倾向透过公开市场操作，加大对流动性的控制力度，在通账真正带来威胁前，引导市场融资成本有序上升。新的看法是：在央行的预调手段下，包括上调央票利率、窗口指导、发行惩罚性定向央票、甚至上调法定存款准备金比率等，一季度信贷超预期的概率减小。同时，由于预调政策的执行，市场利率也趋于上行

　　渣打银行的判断相对谨慎。渣打银行经济分析师李炜认为，4个基点的上涨幅度对于抑制通胀不会有明显作用，也不一定就意味着通胀来临。虽然不确定央票利率是否还会上涨，但李炜预计近期都不会滑下来。

　　虽然一季度新增贷款额预期较大，央行也提出要防止季度间、月末新增贷款的非正常波动，但李炜表示，除非与窗口指导措施相配合或发行定向央票，央票发行不会影响到新增贷款。不过，李炜预计，为防止一季度信贷过分冲高，央行接下来有可能会进行窗口指导。

　　本报记者 辛灵

　　(南方都市报)

　　央行半月三提"均衡投放" 一季度信贷规模或下滑

　　分析人士：此时要规避调控风险，布局"政策确定性"

　　央行2010年工作会议日前落下帷幕，管理层提出"稳定价格水平，有效管理通胀预期"的表述，验证了防通胀会成为货币当局今年的工作重点。在当前政策的稳定性和连续性已经成为市场广泛共识的情况下，政策的针对性和灵活性将对市场产生的影响更大。分析人士认为，在此背景下，短期我们应该要回避一些可能被调控的行业，如银行、地产，选择一些政策预期比较明确的行业，如新兴战略产业以及受益于通胀的煤炭、造纸等行业。