当然,通过这一举措,央行更是为了释放一种强有力的信号,即表明央行对引导金融机构均衡放贷的决心。考虑到央票目前的价格较银行贷款收益率仍有一定的距离,可以预计,下周二发行的一年期央票利率也将会有所跟进。不过,若就此断定央行已经就此开始全面收紧则并不妥当。出于保增长的需要,央行工作会议同样强调,要保持货币信贷总量的适度增长。事实上,考虑到去年信贷投放中的余额部分,今年的整体流动性相比去年并不会相差太多。目前看来,今年央行仍将倾向于首先使用公开市场操作、差别准备金率;如果外贸出口形势好转明显,导致外汇大量流入,央行可能重启存款准备金率;而最终,如果通胀压力较强,央行将开始考虑调整利率。多数业内人士认为,加息的进程不太可能在上半年内启动。

　　7日,央票发行利率上调4个基点的消息传出,去年12月下旬以来连创新高的大宗商品价格应声暴跌。国内期货市场认为,去年12月份的CPI数据可能出乎意料,央行因此将在春节前采取应对措施。

　　通胀预期升温

　　近期,大宗商品价格连创新高,反映出期货市场对通胀预期的升温。实际上,这样的预期早在各国政府为应对金融危机大量投放流动性时就已存在。

　　去年,国内商品期货价格呈现V型的反转走势,有色金属指数全年上涨108%,石化指数涨65%,谷物指数涨15%。铜、铝、燃料油、白糖、棉花等品种不断刷新本轮行情新高,并普遍回升至经济繁荣时期的价格水平。

　　此外,民间囤货行为日渐盛行。除此前引起广泛关注的大蒜投机和最近浙江游资炒作棉花外,民间囤积铜、镍等金属之风兴起,几乎所有原料型产品都有人囤积。而去年房地产市场的迅速升温也与通胀预期不无关系。

　　继澳大利亚、挪威等国家加息,和印度、越南等通胀出现后,我国去年末开始的电价、水价调整,最近因大雪严寒天气导致的农副产品价格迅速上涨,以及去年12月份CPI可能上升较多的预期等因素,增强了人们的通胀预期。

　　闲置产能将降低国内通胀？

　　与市场反应不同,目前学术界对于通胀仍存在一些争议。有观点认为,产能过剩是国内经济面临的主要矛盾,庞大闲置产能将降低国内通胀的发生概率。而目前市场出现 “三高”,即高产量、高库存、高价格的特殊现象,并非传统经济理论所能解释。