9．7万亿元巨额贷款如何消化，产能过剩的阴影如期而至，拉动经济增长的“三驾马车”严重失衡……“四万亿”后的新问题已经引起了中央政府的高度重视。
2009年12月初，一年一度的中央经济工作会议召开，定调来年的经济工作指导方针。“更加注重推动经济发展方式转变和经济结构调整”，这是中央政府对2010年发展走向的高度概括。
“四万亿”让谁疯狂
面对世界经济四面楚歌的现状，中央政府两年4万亿元的财政刺激方案，拉开了中国有史以来最大规模投资建设的序幕。
“四万亿”财政刺激政策甫一出台，即刻引发了地方政府18万亿的投资狂潮。
这是投资界流行的一个真实的谈资——2008年底，各地来京跑项目审批者，拥堵了北京三里河中央部委办公区。从10月以来，这里的餐厅始终人满为患，包间很难订到，散座上食客们谈论的也是动辄数十亿、上百亿的项目审批，这种多年未见的盛况，令此前因生意不好而关张的餐厅老板眼红不已。
出现这一独特景观的原因很简单。自国务院宣布4万亿元财政刺激计划以来，中央部委和地方省市纷纷表态跟进。到2008年11月底，全国24个省份已宣布的投资计划总额超过18万亿元。虽然这些计划并不一定都能获批，但如此惊人的投资冲动，包含更多的是不切实际的泡沫。
紧随地方政府之后，银行也跟着疯狂起来——为配合国务院“4万亿”的计划，工、农、中、建等银行迅速落实支持国家扩大内需的信贷计划，最终造成的结果，是2009年全年9．7万亿元人民币的天量信贷规模，超过2007年与2008年两年信贷之和。
当然，在经济增长和资产价格上涨的过程中，信贷风险有可能被掩盖起来，但如果产能过剩和资产价格下跌，信贷风险就会立即暴露，因此随着信贷规模的扩张，银行体系信贷风险不容忽视。
在如此宽松的流动性刺激下，最为敏感的资本市场自然也难逃疯狂的袭击。2009年的中国股市以前所未有的表现领涨全球资本市场——从年初的1800多点起步，上证指数年内一度上涨至3478点，涨幅接近一倍，而在1581只可交易的股票中，累计涨幅超过200％的股票也超过500家，涨幅超过100％的则多达1281家。这显然超出了大多数专业机构在年初的保守预计。
