从卖完认购证开始，洪海智就成了那个年代的“大户”，不过，令很多人没想到的是，他几乎从此不涉股市。

　　“其实也不是完全离开，我自费订了几份证券类报纸，很了解当时的行情，不过一直觉得摸不清其中的规律，也就不敢怎么操作。但是也买过几个股票的，比如说1993年10月，深宝安偷偷增持上海延中实业股票，后来延中告它违规，官司打到证监会那里，如果收购有效，股票肯定暴涨，收购无效则肯定暴跌。我经过分析认为按照法规收购肯定是有效的，最多就是罚款，便果断买进，两个星期赚了近100%。”他悠然地说，“不过总体而言我算是基本不参与这个市场的，而每年必参与一次国债套利。”

　　洪海智所谓“国债套利”是这样的，通常国债现货的市场价格在到期日之前，总是会向到期后偿还的本金和利息之和靠拢，但总是有一个差距；当时在人民银行工作的人有一个“特权”，就是银行会提前一个月按照到期的本息数额兑付国债，比如7月份到期的国债，本息合计145元，银行员工6月份就可以拿到这笔钱，但此时，市场上的国债现货价格往往还有一点差价，比如142元，也就是说只要有资金和关系能从市场搬来国债到银行兑付，就可以无任何风险套利。

　　洪海智就想了不少办法融资套利，每年6月初购入国债再到银行兑付，扣去借款利息等交易成本，净赚2%左右；但由于他那时已经以自己的资产做抵押，使用了资金杠杆，所以一个月的收益率超过10%。“每年赚上二三十万元总没有问题，这样就干了3年，那段时间日子特别逍遥，因为完全没有风险，拿到钱就敢随便花不心疼。”他说。

　　就这么玩了几年，终于这扇套利大门被关上了，而洪海智也终于步入了自己的投资“正题”：黄金。

　　转战黄金：人弃我取

　　20世纪90年代中期，央行实行了数十年的黄金统筹统配售制结束，黄金价格率先与国际市场接轨，黄金珠宝业的垄断格局被打破。此时，尽管黄金投资市场还刚刚出现，洪海智就率先试水。

　　“黄金市场吸引我的地方主要是一种怀旧。”他半开玩笑半认真地说，“我以前学的和教的就是地质矿产，而所有的金属矿产资源中黄金是最重要的贵金属资源。不夸张地讲，以我当时的金融加矿产方面的知识合集水平，内地胜过我的人不会太多。故此我觉得，这种投资的风险应该很小，因为我站在制高点上呢。”

　　不过，令洪海智感到很遗憾的是，国内并没有真正意义上直接投资于黄金的产品。