中证投资首席分析师 徐 辉

　　周五证监会披露股指期货和融资融券已经获得原则性通过，股市在午后强力反弹。但这并不表明股市中短期压力的消除。本周四3月期央票发行利率意外跳升4个基点，表明央行在公开市场开始启用价格工具管理流动性。而房地产市场成交的不明朗，以及美元指数的波动使得A股市场中短期运行充满变数。

　　短期调整压力逐步加大

　　尽管海外股市表现相当强劲，但A股近期运行始终疲弱不振。在地产指数破位后，金融保险指数也开始下破上升趋势线，大消费板块中的汽车指数、家电指数也纷纷出现明显的抛售压力。

　　地产指数调整幅度高达30%，调整时间接近半年。没有地产股的参与，市场难以出现真正的上涨行情，在此背景下，每次上破3300点都可能被证明为假突破。另一方面，几大权重板块陆续跌破上升趋势线，从以往的情况来看，很大程度上意味着市场不排除出现阶段性调整的可能性。

　　潜伏地产板块

　　对投资者的建议方面，笔者认为，中国股市值得长期看好，但在政策调控期间，投资者还是应当谨慎为上。

　　目前沪深300指数对应于2009年业绩的市盈率在20倍，对应于2010年的市盈率在16倍。应该说，市场下行的空间是非常有限的。

　　在长期看好、但短期可能存在较强波动的背景下，投资者较好的选择，一方面是要适当控制仓位，不要像公募基金一般将仓位达到历史高位；另一方面，可以考虑在“弹坑”中潜伏，目前已经明显形成的“弹坑”就是地产板块。