2004年1月，南方证券行政接管小组宣布对南方证券实行接管，南方证券危机正式公之于众。2005年4月，南方证券被正式宣布关闭。

　　因南方证券严重违规操纵哈药集团、哈飞股份股价，随着问责风暴的升级，2006年3月，阚治东以涉嫌操纵股价的名义被警方带走。所幸的是，阚治东只度过20天监狱生活，终被免于起诉。

　　阚治东遭遇人生第一次低潮时，另一位教父级人物君安证券总裁张国庆，趁势开辟了呼风唤雨的君安时代。

　　1992年，退役军人张国庆在深圳创办君安证券，此后，君安在中国股市翻云覆雨长达五年。其咄咄逼人的态势在1990年代中期达到高峰。发端于1996年的大牛市中，君安频频得手，尤其在四川长虹一战中大获全胜，攫取了超过40亿元真金白银的进项，君安一度执市场之牛耳。

　　公开资料显示，截至1997年底，君安证券总资产达175亿元，利润7.1亿元，名列全国第一。

　　1998年，君安证券MBO事件因内部人举报东窗事发，审计署查明张国庆等公司高层“账外违法经营隐瞒转移收入”的总额在12.3亿元左右,先后动用5.2亿元获得君安约77%的权益，张国庆亦因为“虚假注资”和“非法逃汇”等罪名入狱。

　　时至今日，仍有不少人认为,张国庆的企业经营战略和胆识明显高人一筹，早在1996年就已把目光投向海外资本市场，这是很多人想不到也不敢想的。

　　枭雄覆灭

　　2001年1月，首个操纵股价的资本大鳄——中科系，因资金链断裂覆灭。

　　中科系幕后控制人吕梁，通过层层股权转让打造了规模庞大的中科系，顶峰时期最多控制中科创业、中西药业、莱钢股份、岁宝热电、鲁银投资、胜利股份等6家上市公司。

　　吕梁以股票质押的方式，从银行筹得巨额资金，然后买股票、再贷款，形成一条资金链。由于北京中科陷入财务危机，其所持系列股票被强行平仓，最终造成中科系股票连续跌停。

　　此后三年，唐万新的德隆系、鄢彩宏的鸿仪系、刘宏的成功系、张良宾的朝华系、周正毅的农凯系等诸多名噪一时的市场玩家先后步入万劫不复的深渊。其中，唐万新德隆帝国的土崩瓦解最具冲击力。

　　德隆帝国经历过令人艳羡的风光和辉煌，1996年-1999年，唐万新控制新疆屯河、合金股份、湘火炬，股价分别上涨1100%、1500%和1100%。

　　2004年4月，德隆系资金链断裂，一个月后，这三家上市公司流通市值从最高峰时的206.8亿元，降到2004年5月25日的50.06亿元，156亿元市值灰飞烟灭。